长期以来，内存芯片行业一直难以实现产能与需求波动的精准匹配。即便在制造商们努力扩大产能之际，他们依然对重蹈覆辙保持警惕。过去的繁荣-萧条周期曾多次吞噬行业利润，并迫使弱势厂商走向破产。
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Макрон призвал Трампа сократить риторику и активизировать действия14:51
全球市场当然大于国内市场，但我们也会努力开拓本土市场。中国是大本营，是产品竞争力测试和商业模式探索的基础；海外是分阶段拓展、服务全球用户的延伸。
第三是估值逻辑的转变。参考海外，专注于基础模型与API生态的Anthropic等公司获得了极高估值溢价。智谱作为中国市场上该路径最明确的实践者，且已展现出类似的财务特征（高增长、改善的毛利率、定价权），其估值体系应从传统软件公司向平台型AI基础设施企业过渡。
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